警惕新做空能量 迎接三季報行情
本周A股市場重心在震蕩中下移，而就在市場普遍預期滬遠紅外線能量屋綜指將在周五下穿2000點之際，以黃金股、煤炭股為核心的資源股企穩反彈，滬綜指有所企穩。多頭選擇拉升資源股緣於全球寬松浪潮下對於周末央行出台寬松貨幣政策的猜測，不過，國內通脹水平有所回升，央行出台量化寬松政策的概率極低，並且資源股盤子大，所需資金量較多，因此上升空間不宜過度樂觀。而一旦資源股脈衝之後重回低迷，則可能成為A股新的調整壓力。操作上仍應保持謹慎，可適當准備布局三季報行情。
本周A股市場的走勢的確出乎市場意料。歐洲央行、美聯儲甚至日本都實施了量化寬松政策，受此影響，黃金價格反復逞強，迅速站穩1700美元/盎司。在此背景下，A股的多頭理應備受鼓舞，而大力拉升黃金股等資源股，進而驅動著A股回穩。但想不到的是，由於市場預期的我國貨幣寬松政策一直未能出台，因此部分資金有了失望情緒，開始殺跌水泥股、工程機械股等基建主線。與此同時，增量資金遲遲未現，使得A股的存量資金在折騰中漸趨疲乏，從而令近期活躍的軍工股在本周也大起大落，甚至連白酒股等籌碼鎖定性能極佳的藍籌股也因為流動性緊張而出現了破位下行的態勢。滬綜指在本周不僅僅擊穿了2029點的前期低點，而且空頭還一度將防線逼近了2000點關口。
不過，在本周五，多頭卻似乎醒悟過來，不僅僅發現黃金價格節節走高，而且還發現以往出貨幣政策的時間點大多在周末。因此，部分不甘寂寞的資金開始猜測，在全球的寬松浪潮中，我國央行成為觀潮者的概率並不大，不排除降准或降息的寬松政策出台。更何況，本周公布的9月彙豐PMI預覽值也低於預期。基於此，部分資金開始拉升黃金股、煤炭股，驅動著A股在周末企穩。
二是周五多頭選擇的護盤先鋒主要是黃金、有色金屬、煤炭等資源股，其邏輯起點就是全球流動性寬松對資源價格的驅動以及我國或將采取降息、降准的寬松政策。不過，有意思的是，近幾個交易日國際油價開始震蕩回落，鉛、鋅等基礎金屬價格也是上漲乏力。究其原因，在於全球經濟依然低迷，市場需求也就不振。
更為重要的是，我國目前出現了物價回升的態勢，不僅僅體現在能源價格居高不下、勞動力價格居高不下，而且還體現在雞蛋等居民必需品價格出現反彈的態勢，這意味著我國CPI已開始反彈。與此同時，房地產價格依然強硬。在此背景下，如果實施寬信貸，可能會加速CPI的反抽，甚至會讓CPI與房地產價格重回上升軌道，這不利於後續經濟的發展。因此，我國量化寬松政策出台的概率極低。也就是說，我國央行的確可能會成為全球流動性潮湧的觀潮者。既如此，本周五驅動A股企穩的資源股的漲升空間就不宜過分樂觀。
另外，資源股大多是大盤股、大市值品種，驅動此類個股的持續回升需要更多的成交量和更多的增量資金，而這恰恰是近期A股市場的瓶頸。所以，此類個股既缺乏產業基礎支撐，也缺乏政策環境的支撐，更缺乏市場資金層面的配合。看來，多頭選擇此類個股作為護盤先鋒的確存在著“用人不當”的嫌疑。在此背景下，此類個股極有可能類似於前期的水泥股、工程機械股以及近期的軍工股，脈衝之後再度低迷，從而成為A股新的調整壓力源泉。
在操作中，建議投資者保持謹慎，一方面不要盲目追漲，尤其是沒有產業景氣支撐的資源股，另一方面則需要進一步減輕倉位，以更多的現金流對付當前綿綿不絕的調整市場。在熊市時，現金才是最好的避險資產。
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